TLDR
Mai 2026 recadre les fusions et acquisitions autour de trois corridors. L'Algérie a ouvert 24 périmètres d'exploration aux soumissionnaires internationaux dans le cadre d'un cycle d'investissement de Sonatrach de $60 milliards d'euros, signalant ainsi un accès plus large aux projets d'investissement nord-africains.[1][2] Les États-Unis sont passés d'une situation de blocage à une position antitrust favorable aux transactions, 57% des entreprises et 75% des sociétés de capital-investissement prévoyant une augmentation des volumes de transactions aux États-Unis en 2026 dans l'enquête de KPMG sur la fin de l'année 2025.[3] La Suisse entre dans l'année 2026 en tant que pont transfrontalier européen, avec des acquisitions suisses sortantes représentant près de la moitié de l'activité nationale de fusions et acquisitions, un canal entrant de petites et moyennes entreprises (PME) en hausse de 65% en glissement annuel, et un nouvel accord commercial entre l'Union européenne (UE) et la Suisse qui remodèle l'accès au marché unique.[4][5] La valeur globale des transactions au premier trimestre 2026 a atteint 1T4T861,1 milliards, en hausse de 9,7% en glissement annuel, les transactions transfrontalières représentant 1T4T319,1 milliards à travers 2 002 transactions.[6] Goldman Sachs Global Banking & Markets prévoit que le volume des fusions et acquisitions pures pourrait atteindre $3,8 trillions en 2026.[7]
Pour les analystes et les décideurs, la vision du corridor remplace une lecture pays par pays. Cette note traduit la toile de fond stratégique de mai 2026 en un cadre d'allocation des fusions et acquisitions, les variables macroéconomiques étant traitées comme des conditions de transaction plutôt que comme la thèse elle-même.
Analyse éditée et validée par Haider Alleg, Managing Partner Europe, Neumarz (Suisse).
Trois couloirs pour la négociation de mai 2026
Le premier trimestre 2026 affiche $861 milliards d'euros alors que la reprise en forme de K se consolide.
S&P Global Market Intelligence fait état d'un volume de $861,1 milliards d'euros de fusions-acquisitions au niveau mondial pour le premier trimestre 2026, soit une progression de 9,7% par rapport au premier trimestre 2025 et le trimestre d'ouverture le plus solide depuis 2021.[6] Le marché reste en forme de K : seules 7 924 transactions ont été annoncées, soit une baisse de 30% par rapport à l'année précédente, tandis qu'une seule transaction - l'acquisition de Space Exploration Technologies Corp. pour $250 milliards d'euros - a été annoncée, et que la plupart des autres transactions ont été annoncées pour un montant de 1,5 milliard d'euros. X.AI LLC - ont représenté environ 30% de la valeur globale.[6] Les fusions et acquisitions transfrontalières ont totalisé $319,1 milliards d'euros pour 2 002 transactions, les acheteurs basés aux États-Unis étant en tête avec 409 transactions et l'Europe recevant 986 transactions entrantes.[6]
PricewaterhouseCoopers (PwC) et KPMG décrivent un recalibrage structurel plutôt qu'un rebond cyclique, avec des scissions, une exécution pilotée par l'IA et une simplification disciplinée des portefeuilles qui définissent l'année.[8][9] Goldman Sachs prévoit que le volume des fusions et acquisitions pures pourrait atteindre $3,8 trillions en 2026, les cycles s'étalant généralement sur six à sept ans et le cycle actuel entrant dans sa quatrième année.[7]
Les variables macroéconomiques conditionnent l'accord sans dicter l'ordre du jour
Le taux de dépôt de la Banque centrale européenne (BCE) s'établit à 2,00%, les marchés tablant sur une hausse probable de 25 points de base (pb) le 11 juin, tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintient sa fourchette cible à 3,50-3,75%.[10][11] L'inflation dans la zone euro a atteint 3% en avril. Ces conditions déterminent les coûts de financement des rachats d'entreprises par effet de levier et la fenêtre de refinancement des sociétés de portefeuille. Elles ne déterminent plus le calendrier des transactions stratégiques, qui suivent désormais davantage les signaux réglementaires et géopolitiques que les signaux monétaires.
L'activité de Neumarz passe par l'Algérie, les États-Unis et la Suisse.
Trois corridors attirent l'attention des décideurs de manière disproportionnée ce mois-ci : L'Algérie, où l'accès aux capitaux est rouvert aux soumissionnaires internationaux dans un cadre transparent ; les États-Unis, où la position antitrust est passée de défensive à constructive ; et la Suisse, qui se positionne comme le pont européen grâce à une nouvelle architecture commerciale et à la clarté des IDE.
L'Algérie se rouvre aux capitaux internationaux dans un cadre structuré
L'appel d'offres Algérie 2026 invite 24 périmètres dans le cadre d'un calendrier transparent.
Le ministère algérien des hydrocarbures a lancé l'appel d'offres Algérie 2026 le 19 avril, offrant des blocs d'exploration dans le bassin saharien à des sociétés énergétiques internationales.[1] Sonatrach a approuvé un plan d'investissement de $60 milliards pour 2026-2030, le plus grand cycle de capex (dépenses d'investissement) de l'histoire de la société, avec 80% alloués à l'exploration et à la production en amont et 20% au raffinage et à la pétrochimie.[2][12] Le processus prévoit des sessions techniques du 1er juin au 31 octobre 2026, la date limite de remise des offres étant fixée au 26 novembre et l'attribution des contrats annoncée le même jour. La signature des accords avec Sonatrach est prévue pour le 31 janvier 2027.[13] EXALT, un partenariat entre ALNAFT et SLB, gère le processus d'octroi de licences de données sous la supervision du comité d'appel d'offres.[13]
La conception du processus - enveloppes anonymes doublement scellées, pas de conditionnalité dans les offres, pas de modification du projet de contrat d'hydrocarbures - formalise une norme de transparence alignée sur les pratiques internationales en matière de passation de marchés.[14] Les décideurs interprètent cette discipline comme un signal de crédibilité qui s'étend, au-delà des hydrocarbures, à des secteurs plus larges de l'économie algérienne.
Les couloirs de négociation régionaux s'étendent autour du cycle d'appel d'offres
Le 6 mai 2026, l'Egyptian General Petroleum Corporation (EGPC) a signé un protocole d'accord avec Sonatrach pour acheter du brut algérien, faisant de l'Égypte une plaque tournante du commerce régional.[15] L'architecture des transactions transméditerranéennes se forme autour de la logistique énergétique, avec des implications en aval pour la pétrochimie, les engrais, les services d'infrastructure et les fabricants d'équipements. Le corridor attire des acheteurs stratégiques d'Europe du Sud et du Golfe, ainsi que des acteurs suisses et français du marché intermédiaire.
Les voies d'accès favorisent les coentreprises, les partenariats et les structures dirigées par des conseillers.
Les acteurs internationaux qui entreront en Algérie en 2026 privilégient les contrats de partage de production (CPP) et les accords de partenariat avec Sonatrach plutôt que les voies d'acquisition directe. Cette structure convient aux acteurs de taille moyenne et de grande capitalisation qui combinent capacité opérationnelle et capital. Les conseillers du marché intermédiaire jouent un rôle dans la présélection, la sélection des partenaires et l'intégration après l'attribution des contrats. Les décideurs devraient considérer l'Algérie comme un corridor d'entrée structuré avec un calendrier défini jusqu'en 2027 plutôt que comme une opportunité ponctuelle.
Le changement de cap aux États-Unis recadre l'antitrust pour en faire un facilitateur d'accords
“L'initiative ”America First Antitrust" offre des solutions structurelles et des autorisations plus rapides
La première année d'application de la loi “America First Antitrust” sous l'administration Trump a produit un environnement de fusion plus favorable aux transactions, le retour des remèdes structurels et la fin anticipée de certaines périodes d'examen.[16] Le ministère de la justice a fait preuve de nouveaux mécanismes de résolution dans l'affaire Hewlett-Packard-Juniper, en acceptant une cession sans acheteur initial, ainsi qu'une exigence de licence logicielle couvrant le code source du produit AI Ops for Mist de Juniper.[17] Ce règlement témoigne d'une volonté de résoudre les problèmes par des engagements structurels et comportementaux plutôt que par une longue procédure judiciaire.
La Federal Trade Commission (FTC) a relevé le seuil de déclaration de la taille des transactions Hart-Scott-Rodino (HSR) de 2026 de $126,4 millions à $133,9 millions, élargissant ainsi l'univers des transactions du marché intermédiaire qui se déroulent sans notification fédérale préalable à la fusion.[18] Les décideurs devraient s'attendre à des délais d'exécution plus courts pour les transactions inférieures au seuil et à des voies de remédiation plus prévisibles pour celles qui le dépassent.
Les entreprises et les sociétés de capital-investissement s'attendent à des volumes d'opérations plus importants aux États-Unis en 2026
L'étude KPMG 2026 M&A Deal Market Study indique que 57% des entreprises et 75% des sociétés de capital-investissement prévoient des volumes d'opérations de fusion et d'acquisition plus élevés aux États-Unis en 2026 qu'en 2025.[3] Goldman Sachs note que les transactions d'une valeur supérieure à $10 milliards ont fait un bond de 24% en 2025 par rapport au précédent record établi en 2021, la dynamique des grandes transactions précédant généralement l'activité du marché dans son ensemble.[7] Hunton Andrews Kurth indique que le volume des fusions et acquisitions en Amérique du Nord en 2025 a augmenté de 52% en glissement annuel et le volume mondial de 41%, avec une concentration dans les secteurs de la technologie, de l'industrie, des institutions financières et de la santé.[19]
Les acheteurs transfrontaliers bénéficient d'une autorisation plus rapide aux États-Unis et d'une discipline en matière d'évaluation
Les acquéreurs européens et asiatiques qui s'implantent aux États-Unis bénéficient d'une position favorable aux transactions tout en étant confrontés à une augmentation parallèle de la surveillance antitrust au niveau de l'État.[16] La combinaison favorise les acheteurs ayant une forte discipline d'exécution, des dossiers de conformité impeccables et la capacité d'engager les procureurs généraux de l'État aux côtés des régulateurs fédéraux. Les transactions transfrontalières du marché intermédiaire inférieures au seuil HSR de $133,9 millions sont exécutées plus rapidement que jamais depuis 2021.
La Suisse se positionne comme un pont pour les fusions et acquisitions transfrontalières en Europe
Les acheteurs suisses sortants ont effectué près de la moitié des 2025 transactions nationales.
En 2025, les entreprises suisses ont principalement réalisé des acquisitions à l'étranger, représentant près de la moitié de l'activité nationale de fusions et acquisitions, soutenues par des bilans solides et une liquidité élevée.[4] Les acquisitions entrantes ont représenté environ un quart de l'ensemble des transactions, le segment des PME enregistrant une augmentation de 65% en glissement annuel, selon les données de KPMG et Deloitte.[4] Le secteur des technologies, des médias et des télécommunications (TMT) a été le plus important en termes de nombre d'opérations, tandis que les secteurs de la pharmacie et des sciences de la vie ont été les plus importants en termes de valeur.[20]
Le nouvel accord commercial entre l'UE et la Suisse fait grimper les valorisations des cibles suisses
La Suisse et l'UE ont consolidé leurs relations commerciales par le biais d'un nouvel accord en 2025, élargissant l'alignement réglementaire et l'accès aux marchés de l'UE.[5] Herbert Smith Freehills Kramer prévoit des valorisations plus élevées pour les cibles suisses en 2026 et au-delà, les entreprises pharmaceutiques et énergétiques suisses étant positionnées pour bénéficier de l'accès au financement Horizon Europe et de l'intégration dans le marché de l'électricité de l'UE.[5] Les fusions et acquisitions transfrontalières intra-européennes restent au cœur de l'activité suisse.
La loi sur le filtrage des investissements et les règlements de l'UE ajoutent des filtres structurés
La future loi suisse sur l'examen des investissements (LIE) introduit un régime d'examen des investissements directs étrangers (IDE) adapté aux secteurs critiques.[20] Parallèlement, le règlement de l'UE sur les subventions étrangères a publié ses lignes directrices 2026, et la loi de l'UE sur les marchés numériques (DMA) et la loi de l'UE sur l'intelligence artificielle (AI Act) introduisent des examens, des divulgations et des risques temporels qui affectent les fusions-acquisitions dans les secteurs de la technologie et des plateformes.[20] Les trois régimes imposent des exigences en matière de documentation tout en respectant les délais publiés. Les décideurs devraient planifier les dépôts multi-juridictionnels au stade du term-sheet plutôt qu'au moment de la signature.
Les chiffres de la SIX Swiss Exchange confirment l'importance du site
Le chiffre d'affaires total de la SIX Swiss Exchange a atteint 97,3 milliards de francs suisses en avril 2026, le segment de croissance le plus important étant celui des titres à revenu fixe, en hausse de 2,9% par rapport à l'année précédente.[21] Centiel SA a été cotée en avril sous le symbole CNTL, avec un prix d'ouverture de 3,20 francs suisses par action pour une capitalisation boursière d'environ 261 millions de francs suisses.[21] Le site continue de fournir une plateforme profonde et liquide pour les contreparties de fusions et acquisitions domiciliées en Suisse et pour les cotations post-négociation.
Un guide des trois corridors pour les analystes et les décideurs
Les variables macroéconomiques conditionnent l'accord et les corridors définissent l'opportunité.
Mai 2026 récompense une lecture M&A ancrée sur trois corridors. L'Algérie offre un cadre d'entrée structuré avec un calendrier 2026-2027 clair et un pool de capex sous-jacent de $60 milliards. Les États-Unis offrent une exécution plus rapide, des remèdes antitrust favorables aux transactions et un volume de base pour 2026 que 57-75% des acteurs du marché s'attendent à dépasser en 2025. La Suisse offre un pont transfrontalier avec un accès amélioré à l'UE, une sélection disciplinée des IDE et l'un des réservoirs de capitaux sortants les plus profonds d'Europe. Les Orientations Stratégiques de BNP Paribas de mai 2026 encadrent la toile de fond macroéconomique et valident la lecture réglementaire et géopolitique qui ancre chaque corridor.[22]
Le positionnement sur le marché intermédiaire concentre la valeur là où les gros titres des mégadonnées dominent
Le marché en forme de K amplifie la visibilité des transactions de plus de $5 milliards tout en laissant le marché intermédiaire mal desservi par des conseils transfrontaliers intégrés. Neumarz se positionne dans ce vide en tant que conseiller en fusions et acquisitions domicilié en Suisse, reliant les acquéreurs européens aux partenariats algériens, les acquéreurs de la région EMEA aux pipelines de transactions américains, et les mandants suisses aux mandats européens sortants.
En synthèse, l'ouverture de l'Algérie, le pivot antitrust américain et le pont suisse définissent le paysage des fusions-acquisitions de mai 2026. Les variables macroéconomiques - prix du pétrole, trajectoires des banques centrales, taux de change - agissent comme des conditions de transaction et non comme une thèse. Un cahier des charges discipliné oriente l'activité dans le corridor qui correspond au mandat, à la contrepartie et au calendrier.
Références
- Reuters. “Algeria launches oil and gas licensing round to boost output” (L'Algérie lance une série de licences pour le pétrole et le gaz afin d'augmenter la production). 19 avril 2026. https://www.reuters.com/business/energy/algeria-launches-oil-gas-licensing-round-boost-output-2026-04-19/
- Le Bref d'Alger. “Sonatrach approuve un plan quinquennal de $60 milliards, le plus important de son histoire.” https://www.algiersbrief.com/article/sonatrach-60-billion-five-year-plan-2026-2030
- KPMG. “2026 M&A Deal Market Study (étude de marché des fusions et acquisitions).” https://kpmg.com/kpmg-us/content/dam/kpmg/pdf/2026/kpmg-2026-m-a-deal-market-study1.pdf
- IFLR. “Guide des fusions et acquisitions 2026 : Suisse”.” https://www.iflr.com/article/2g9zkv7m9c774gd3lfj7k/sponsored/m-a-guide-2026-switzerland
- Herbert Smith Freehills Kramer. “Suisse - Going for growth (Global M&A Report 2026)”.” https://www.hsfkramer.com/insights/reports/2026/global-ma-report-2026/regional-perspectives/switzerland
- S&P Global Market Intelligence. “Global M&A by the Numbers : Q1 2026.” https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/04/global-m-and-a-by-the-numbers-q1-2026
- Goldman Sachs. “Le volume des fusions et acquisitions devrait augmenter cette année malgré l'incertitude économique”. 24 avril 2026. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ma-volume-expected-to-surge-this-year-despite-economic-uncertainty
- PwC. “Tendances de l'industrie mondiale des fusions et acquisitions : perspectives pour 2026”.” https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html
- KPMG International. “2026 Global M&A Outlook : L'année de l'exclusion”.” https://kpmg.com/xx/en/our-insights/value-creation/global-m-and-a-outlook.html
- Banque centrale européenne. “Décisions de politique monétaire 30 avril 2026. https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260430~81b7179e6f.en.html
- Réserve fédérale. “Déclaration du FOMC. 29 avril 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260429a.htm
- MEES. “Sonatrach approuve le plan algérien de $60bn pour les hydrocarbures”. 9 janvier 2026. https://www.mees.com/2026/1/9/news-in-brief/sonatrach-endorses-algerias-60bn-hydrocarbons-plan/
- Zawya. “L'Algérie lance un appel d'offres pour 2026”.” https://www.zawya.com/en/projects/oil-and-gas/algeria-launches-2026-bid-round-jifr35ev
- King & Spalding. “Algeria Bid Round 2026 : A Strategic Window for Upstream Investment (Appel d'offres Algérie 2026 : une fenêtre stratégique pour les investissements en amont).” https://www.kslaw.com/news-and-insights/algeria-bid-round-2026-a-strategic-window-for-upstream-investment
- Zawya. “Égypte : EGPC signe un accord avec Sonatrach pour acheter du pétrole brut algérien”. 6 mai 2026. https://www.zawya.com/en/economy/north-africa/egypt-egpc-signs-deal-with-sonatrach-to-purchase-algerian-crude-oil-ai6d6j5q
- Cooley. “2026 Antitrust Outlook : Learnings From the First Year of ‘America First’ Enforcement”. 19 février 2026. https://www.cooley.com/news/insight/2026/2026-02-19-2026-antitrust-outlook-learnings-from-the-first-year-of-america-first-enforcement
- Rule Garza Howley LLP. “Antitrust M&A Outlook for 2026”.” https://www.rulegarza.com/antitrust-ma-outlook-for-2026/
- Commission fédérale du commerce. “FTC Announces 2026 Update of Jurisdictional and Fee Thresholds for Premerger Notification Filings”. 14 janvier 2026. https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2026/01/ftc-announces-2026-update-jurisdictional-fee-thresholds-premerger-notification-filings
- Hunton Andrews Kurth LLP. “2026 M&A Outlook”.” https://www.hunton.com/insights/legal/hunton-m-a-outlook-for-2026
- Loyens & Loeff. “Swiss & International M&A 2026 : Ce que les conseils d'administration et les équipes chargées des transactions doivent savoir.” https://www.loyensloeff.com/insights/news–events/news/swiss–international-ma-2026-what-boards-and-deal-teams-need-to-know/
- SIX Group. “SIX Exchanges Figures : Avril 2026”.” https://www.six-group.com/en/newsroom/media-releases/2026/20260504-keyfigures-exchange-april-2026.html
- BNP Paribas. “Orientations stratégiques - mai 2026”. Banque Privée, Advisory Desk. https://note-strategique.bnpparibas.net/data2/note-strategique/files/note-orientations-strategiques-12-05-2026.pdf
Ce contenu est basé sur des sources publiques. Il est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas une recommandation d'investissement.
