May 2026 M&A: Algeria Opens, Switzerland Bridges

TLDR

Im Mai 2026 werden Fusionen und Übernahmen (M&A) auf drei Korridore aufgeteilt. Algerien öffnete 24 Explorationsgebiete für internationale Bieter im Rahmen eines $60-Milliarden-Investitionszyklus von Sonatrach und signalisiert damit einen breiteren Zugang zu nordafrikanischen Kapitalprojekten.[1][2] Die Vereinigten Staaten haben sich von der Blockade zu einer kartellrechtsfreundlichen Haltung gewandelt: 57% der Unternehmen und 75% der Private-Equity-Firmen (PE-Firmen) erwarten in der KPMG-Umfrage zum Jahresende 2025 ein höheres Transaktionsvolumen für 2026.[3] Die Schweiz geht ins Jahr 2026 als die grenzüberschreitende Brücke Europas, mit Akquisitionen aus der Schweiz, die fast die Hälfte der nationalen M&A-Aktivitäten ausmachen, einem Inbound-Kanal für kleine und mittlere Unternehmen (KMU), der im Vergleich zum Vorjahr um 65% gestiegen ist, und einem neuen Handelsabkommen zwischen der Europäischen Union (EU) und der Schweiz, das den Zugang zum Binnenmarkt neu gestaltet.[4][5] Der Wert der weltweiten Geschäftsabschlüsse im ersten Quartal 2026 erreichte $861,1 Milliarden, ein Anstieg von 9,7% gegenüber dem Vorjahr, wobei auf grenzüberschreitende Transaktionen $319,1 Milliarden bei 2.002 Abschlüssen entfielen.[6] Goldman Sachs Global Banking & Markets prognostiziert, dass das reine M&A-Volumen im Jahr 2026 $3,8 Billionen erreichen könnte.[7]

Für Analysten und Entscheidungsträger ersetzt die Korridorsicht die Betrachtung der einzelnen Länder. In dieser Notiz wird der strategische Hintergrund vom Mai 2026 in einen M&A-Allokationsrahmen übersetzt, wobei Makrovariablen als Geschäftsbedingungen und nicht als die These selbst behandelt werden.

Analyse bearbeitet und validiert von Haider Alleg, Managing Partner Europe, Neumarz (Schweiz).

Drei Korridore prägen die Verhandlungen im Mai 2026

Q1 2026 druckt $861 Milliarden, da sich der K-förmige Aufschwung konsolidiert

S&P Global Market Intelligence meldet für das erste Quartal 2026 ein weltweites M&A-Volumen von $861,1 Mrd., ein Anstieg um 9,7% gegenüber dem ersten Quartal 2025 und das stärkste Eröffnungsquartal seit 2021.[6] Der Markt ist nach wie vor K-förmig: Es wurden nur 7.924 Deals angekündigt, was einem Rückgang von 30% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, während eine einzige Transaktion - die $250 Milliarden teure Übernahme der Space Exploration Technologies Corp. X.AI LLC - entfielen rund 30% des Gesamtwerts.[6] Grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen beliefen sich auf insgesamt $319,1 Mrd. in 2.002 Transaktionen, wobei Käufer aus den USA mit 409 Transaktionen führend waren und 986 Transaktionen nach Europa gingen.[6]

PricewaterhouseCoopers (PwC) und KPMG sprechen eher von einer strukturellen Rekalibrierung als von einem zyklischen Aufschwung, wobei Ausgliederungen, KI-gesteuerte Ausführung und disziplinierte Portfoliovereinfachung das Jahr bestimmen werden.[8][9] Goldman Sachs geht davon aus, dass das reine M&A-Volumen im Jahr 2026 $3,8 Billionen erreichen könnte, wobei die Zyklen in der Regel sechs bis sieben Jahre dauern und der aktuelle Zyklus ins vierte Jahr geht.[7]

Makrovariablen bedingen das Geschäft, ohne die Agenda zu diktieren

Der Einlagensatz der Europäischen Zentralbank (EZB) liegt bei 2,00%, wobei die Märkte eine wahrscheinliche Anhebung um 25 Basispunkte (Bp) am 11. Juni einpreisen, während die US-Notenbank (Fed) ihr Zielband bei 3,50-3,75% hält.[10][11] Die Inflation in der Eurozone erreichte im April 3%. Diese Bedingungen bestimmen die Finanzierungskosten für fremdfinanzierte Übernahmen und das Refinanzierungsfenster für Portfoliounternehmen. Sie bestimmen nicht mehr das Timing strategischer Transaktionen, die nun eher regulatorischen und geopolitischen als geldpolitischen Signalen folgen.

Neumarz leitet Aktivitäten durch Algerien, die Vereinigten Staaten und die Schweiz

Drei Korridore ziehen in diesem Monat die Aufmerksamkeit von Entscheidungsträgern überproportional auf sich: Algerien, wo der Kapitalzugang für internationale Bieter in einem transparenten Rahmen wieder geöffnet wird; die Vereinigten Staaten, wo die kartellrechtliche Haltung von einer defensiven zu einer konstruktiven geworden ist; und die Schweiz, die sich durch eine neue Handelsarchitektur und klare Vorgaben für ausländische Direktinvestitionen als europäische Brücke positioniert.

Algerien öffnet sich mit einem strukturierten Rahmen wieder für internationales Kapital

Die Algerien-Bewerbungsrunde 2026 lädt 24 Perimeter im Rahmen eines transparenten Kalenders ein

Das algerische Ministerium für Kohlenwasserstoffe hat am 19. April die Ausschreibungsrunde 2026 eingeleitet, in der internationalen Energieunternehmen Explorationsblöcke im Saharabecken angeboten werden.[1] Sonatrach hat für den Zeitraum 2026-2030 einen Investitionsplan in Höhe von $60 Mrd. genehmigt, den größten Investitionszyklus in der Geschichte des Unternehmens, wobei 80% auf die vorgelagerte Exploration und Produktion und 20% auf Raffination und Petrochemie entfallen.[2][12] Das Verfahren läuft vom 1. Juni bis zum 31. Oktober 2026, wobei die Angebote am 26. November eingereicht werden müssen und die Auftragsvergabe am selben Tag bekannt gegeben wird. Die Unterzeichnung der Verträge mit Sonatrach ist für den 31. Januar 2027 vorgesehen.[13] EXALT, eine Partnerschaft zwischen ALNAFT und SLB, verwaltet das Datenlizenzierungsverfahren unter der Aufsicht des Ausschusses für die Angebotsrunde.[13]

Die Gestaltung des Verfahrens - doppelt versiegelte anonyme Umschläge, keine Bedingungen in den Angeboten, keine Änderungen am Entwurf des Kohlenwasserstoffvertrags - formalisiert einen Transparenzstandard, der der internationalen Beschaffungspraxis entspricht.[14] Die Entscheidungsträger werten diese Disziplin als ein Glaubwürdigkeitssignal, das über die Kohlenwasserstoffe hinaus auf weitere Bereiche der algerischen Wirtschaft ausstrahlt.

Regionale Handelskorridore erweitern sich um die Gebotsrunde

Am 6. Mai 2026 unterzeichnete die Egyptian General Petroleum Corporation (EGPC) eine Absichtserklärung mit Sonatrach, um algerisches Rohöl zu kaufen und Ägypten als regionale Handelsdrehscheibe zu positionieren.[15] Im Bereich der Energielogistik bildet sich eine mittelmeerübergreifende Geschäftsarchitektur heraus, die sich auf die nachgelagerten Bereiche Petrochemie, Düngemittel, Infrastrukturdienste und Ausrüstungshersteller auswirkt. Der Korridor zieht strategische Käufer aus Südeuropa und der Golfregion sowie schweizerische und französische Akteure des mittleren Marktsegments an.

Einstiegsmöglichkeiten begünstigen Joint Ventures, Partnerschaften und beratungsgestützte Strukturen

Internationale Unternehmen, die 2026 in Algerien tätig werden wollen, bevorzugen Produktionsbeteiligungsverträge (PSC) und Partnerschaftsvereinbarungen mit Sonatrach gegenüber direkten Akquisitionsmöglichkeiten. Die Struktur eignet sich für mittelgroße und große Unternehmen, die operative Fähigkeiten mit Kapital kombinieren. Mittelständische Berater spielen eine wichtige Rolle bei der Präqualifikation, der Auswahl der Partner und der Integration nach der Vergabe. Entscheidungsträger sollten Algerien als strukturierten Einstiegskorridor mit einem definierten Zeitrahmen bis 2027 und nicht als opportunistische Gelegenheit betrachten.

Der Wandel in den USA macht das Kartellrecht zu einem Vermittler von Geschäften

“America First Antitrust” bietet strukturelle Abhilfemaßnahmen und schnellere Genehmigungen

Das erste Jahr der “America First Antitrust”-Durchsetzung unter der Trump-Administration brachte ein fusionsfreundlicheres Umfeld, die Rückkehr zu strukturellen Abhilfemaßnahmen und die vorzeitige Beendigung bestimmter Prüfungsfristen.[16] Das US-Justizministerium (Department of Justice, DOJ) hat in der Angelegenheit Hewlett-Packard-Juniper neuartige Lösungsmechanismen demonstriert, indem es eine Veräußerung ohne Vorabkäufer akzeptierte, zusammen mit einer Softwarelizenzanforderung für den Quellcode von Junipers Produkt AI Ops for Mist.[17] Die Einigung signalisiert die Bereitschaft, Bedenken durch strukturelle und verhaltensbezogene Verpflichtungen auszuräumen und nicht durch langwierige Rechtsstreitigkeiten.

Die Federal Trade Commission (FTC) hat den Schwellenwert für die Meldung von Transaktionen nach dem Hart-Scott-Rodino-Gesetz (HSR) im Jahr 2026 von $126,4 Mio. auf $133,9 Mio. angehoben und damit den Kreis der mittelgroßen Transaktionen, die ohne vorherige Anmeldung auf Bundesebene durchgeführt werden können, erweitert.[18] Entscheidungsträger sollten kürzere Ausführungsfristen für Transaktionen unterhalb des Schwellenwerts und vorhersehbarere Sanierungspfade für Transaktionen oberhalb des Schwellenwerts erwarten.

Unternehmen und PE-Firmen erwarten für 2026 ein höheres Transaktionsvolumen in den USA

Die KPMG-Studie zum M&A-Deal-Markt 2026 zeigt, dass 57% der Unternehmen und 75% der PE-Firmen für 2026 ein höheres Volumen an M&A-Deals in den USA erwarten als für 2025.[3] Goldman Sachs stellt fest, dass Deals im Wert von mehr als $10 Mrd. im Jahr 2025 um 24% über dem bisherigen Rekord von 2021 lagen, wobei die Dynamik großer Deals in der Regel der allgemeinen Marktaktivität vorausgeht.[7] Hunton Andrews Kurth berichtet, dass das M&A-Volumen in Nordamerika im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 52% und weltweit um 41% gestiegen ist, wobei die Schwerpunkte in den Bereichen Technologie, Industrie, Finanzinstitute und Gesundheitswesen lagen.[19]

Grenzüberschreitende Käufer erhalten eine schnellere US-Abfertigung und profitieren von der Bewertungsdisziplin

Europäische und asiatische Erwerber, die in die USA eintreten, profitieren von der geschäftsfreundlichen Haltung, während sie gleichzeitig mit einer zunehmenden kartellrechtlichen Prüfung auf staatlicher Ebene konfrontiert sind.[16] Diese Kombination begünstigt Käufer mit einer hohen Ausführungsdisziplin, einer sauberen Compliance-Bilanz und der Fähigkeit, neben den Bundesaufsichtsbehörden auch die Generalstaatsanwälte der Bundesstaaten einzuschalten. Grenzüberschreitende Transaktionen im mittleren Marktsegment unterhalb der HSR-Schwelle von $133,9 Mio. werden schneller abgewickelt als jemals zuvor seit 2021.

Die Schweiz positioniert sich als Brücke für grenzüberschreitende M&A in Europa

Schweizer Käufer aus dem Ausland tätigten fast die Hälfte der nationalen Transaktionen von 2025

Schweizer Unternehmen tätigten 2025 vor allem Outbound-Akquisitionen, die fast die Hälfte der nationalen M&A-Aktivitäten ausmachten, unterstützt durch starke Bilanzen und hohe Liquidität.[4] Etwa ein Viertel aller Transaktionen entfiel auf Inbound-Akquisitionen, wobei das KMU-Segment nach Angaben von KPMG und Deloitte einen Anstieg von 65% im Vergleich zum Vorjahr verzeichnete.[4] Technologie, Medien und Telekommunikation (TMT) waren bei der Anzahl der Deals führend, während Pharma und Biowissenschaften den Wert anführten.[20]

Das neue Handelsabkommen zwischen der EU und der Schweiz erhöht die Bewertungen für Schweizer Unternehmen

Die Schweiz und die EU haben ihre Handelsbeziehungen durch ein neues Abkommen im Jahr 2025 konsolidiert, das die Angleichung der Rechtsvorschriften und den Zugang zu den EU-Märkten erweitert.[5] Herbert Smith Freehills Kramer rechnet mit höheren Bewertungen für Schweizer Unternehmen im Jahr 2026 und darüber hinaus, da Schweizer Pharma- und Energieunternehmen vom Zugang zu Horizon Europe und der Integration in den EU-Strommarkt profitieren werden.[5] Innereuropäische grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen bilden nach wie vor den Kern der Schweizer Deal-Aktivität.

Das Investitionsscreeninggesetz und die EU-Verordnungen fügen strukturierte Filter hinzu

Das künftige Investitionsschutzgesetz (ISA) der Schweiz führt ein auf kritische Sektoren zugeschnittenes Überprüfungssystem für ausländische Direktinvestitionen (ADI) ein.[20] Parallel dazu hat die EU-Verordnung über ausländische Subventionen (FSR) ihre Leitlinien für 2026 herausgegeben, und der EU-Gesetzentwurf über digitale Märkte (DMA) und der EU-Gesetzentwurf über künstliche Intelligenz (AI Act) führen Überprüfungen, Offenlegungen und zeitliche Risiken ein, die sich auf Fusionen und Übernahmen in den Bereichen Technologie und Plattformen auswirken.[20] Die drei Regelungen stellen höhere Anforderungen an die Dokumentation, bewegen sich jedoch innerhalb der veröffentlichten Fristen. Entscheidungsträger sollten die Einreichung von Anträgen mit mehreren Rechtsordnungen in der Term-Sheet-Phase und nicht erst bei der Unterzeichnung planen.

Zahlen der SIX Swiss Exchange bestätigen die Tiefe des Standorts

Der Gesamthandelsumsatz an SIX Swiss Exchange erreichte im April 2026 CHF 97,3 Milliarden, wobei Fixed Income mit einem Plus von 2,9% gegenüber dem Vorjahr das führende Wachstumssegment war.[21] Centiel SA wurde im April unter dem Tickersymbol CNTL an die Börse gebracht und eröffnete mit einem Kurs von CHF 3.20 pro Aktie und einer Marktkapitalisierung von rund CHF 261 Millionen.[21] Der Handelsplatz bietet weiterhin eine tiefe, liquide Plattform für in der Schweiz ansässige M&A-Kontrahenten und Post-Deal-Listings.

Ein Drei-Korridor-Handbuch für Analysten und Entscheidungsträger

Makrovariablen bedingen das Geschäft, und die Korridore definieren die Chance

Mai 2026 belohnt eine auf drei Korridoren verankerte M&A-Lesart. Algerien bietet einen strukturierten Rahmen für den Einstieg mit einem klaren Zeitplan für 2026-2027 und einem zugrundeliegenden Capex-Pool von $60 Milliarden. Die Vereinigten Staaten bieten eine schnellere Abwicklung, kartellrechtsfreundliche Abhilfemaßnahmen und ein Basisvolumen für 2026, von dem 57-75% der Marktteilnehmer erwarten, dass es 2025 überschritten wird. Die Schweiz bietet eine grenzüberschreitende Brücke mit verbessertem EU-Zugang, diszipliniertem FDI-Screening und einem der tiefsten Pools an Outbound-Kapital in Europa. Die strategischen Leitlinien von BNP Paribas vom Mai 2026 bilden den makroökonomischen Hintergrund und bestätigen die regulatorische und geopolitische Lesart, die jedem Korridor zugrunde liegt.[22]

Die Positionierung im mittleren Marktsegment konzentriert den Wert dort, wo die Schlagzeilen über Megadeals dominieren

Der K-förmige Markt verstärkt die Sichtbarkeit von $5-Milliarden-plus-Transaktionen, während der mittlere Markt durch integrierte grenzüberschreitende Beratung unterversorgt bleibt. Neumarz positioniert sich in dieser Lücke als in der Schweiz ansässiger M&A-Berater, der europäische Erwerber mit algerischen Partnerschaften, EMEA-Erwerber mit US-Transaktionspipelines und Schweizer Auftraggeber mit europäischen Outbound-Mandaten verbindet.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Öffnung Algeriens, das US-Kartellrecht und die Schweizer Brücke die M&A-Landschaft im Mai 2026 bestimmen. Makrovariablen - Ölpreise, die Entwicklung der Zentralbanken, Devisen - dienen als Bedingungen für das Geschäft, nicht als These. Ein diszipliniertes Playbook leitet die Aktivitäten durch den Korridor, der zum Mandat, zur Gegenpartei und zum Zeitplan passt.

Referenzen

1. Reuters. “Algerien startet Öl- und Gaslizenzierungsrunde zur Steigerung der Produktion”. April 19, 2026. https://www.reuters.com/business/energy/algeria-launches-oil-gas-licensing-round-boost-output-2026-04-19/
2. Algier Brief. “Sonatrach verabschiedet den größten Fünfjahresplan der Unternehmensgeschichte in Höhe von $60 Milliarden”.” https://www.algiersbrief.com/article/sonatrach-60-billion-five-year-plan-2026-2030
3. KPMG. “2026 M&A Deal Market Study”.” https://kpmg.com/kpmg-us/content/dam/kpmg/pdf/2026/kpmg-2026-m-a-deal-market-study1.pdf
4. IFLR. “M&A Guide 2026: Switzerland.” https://www.iflr.com/article/2g9zkv7m9c774gd3lfj7k/sponsored/m-a-guide-2026-switzerland
5. Herbert Smith Freehills Kramer. “Schweiz - Auf Wachstumskurs (Global M&A Report 2026)”.” https://www.hsfkramer.com/insights/reports/2026/global-ma-report-2026/regional-perspectives/switzerland
6. S&P Global Market Intelligence. “Globale Fusionen und Übernahmen in Zahlen: Q1 2026.” https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/04/global-m-and-a-by-the-numbers-q1-2026
7. Goldman Sachs. “M&A-Volumen wird in diesem Jahr trotz wirtschaftlicher Unsicherheit voraussichtlich ansteigen”. April 24, 2026. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ma-volume-expected-to-surge-this-year-despite-economic-uncertainty
8. PwC. “Globale M&A-Branchentrends: Ausblick 2026”.” https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html
9. KPMG International. “2026 Global M&A Outlook: The year of the carve-out”.” https://kpmg.com/xx/en/our-insights/value-creation/global-m-and-a-outlook.html
10. Europäische Zentralbank. “Geldpolitische Entscheidungen”. 30. April 2026. https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260430~81b7179e6f.en.html
11. Federal Reserve. “FOMC Statement.” 29. April 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260429a.htm
12. MEES. “Sonatrach befürwortet Algeriens $60-Milliarden-Kohlenwasserstoffplan”. January 9, 2026. https://www.mees.com/2026/1/9/news-in-brief/sonatrach-endorses-algerias-60bn-hydrocarbons-plan/
13. Zawya. “Algerien startet Bewerbungsrunde für 2026”.” https://www.zawya.com/en/projects/oil-and-gas/algeria-launches-2026-bid-round-jifr35ev
14. King & Spalding. “Algeria Bid Round 2026: A Strategic Window for Upstream Investment”.” https://www.kslaw.com/news-and-insights/algeria-bid-round-2026-a-strategic-window-for-upstream-investment
15. Zawya. “Ägypten: EGPC unterzeichnet Vertrag mit Sonatrach zum Kauf von algerischem Rohöl”. May 6, 2026. https://www.zawya.com/en/economy/north-africa/egypt-egpc-signs-deal-with-sonatrach-to-purchase-algerian-crude-oil-ai6d6j5q
16. Cooley. “Ausblick auf das Kartellrecht 2026: Learnings From the First Year of ‘America First’ Enforcement”. February 19, 2026. https://www.cooley.com/news/insight/2026/2026-02-19-2026-antitrust-outlook-learnings-from-the-first-year-of-america-first-enforcement
17. Rule Garza Howley LLP. “Antitrust M&A Outlook for 2026”.” https://www.rulegarza.com/antitrust-ma-outlook-for-2026/
18. Federal Trade Commission. “FTC kündigt Aktualisierung der Zuständigkeits- und Gebührenschwellenwerte für die Anmeldung von Zusammenschlüssen für 2026 an”. January 14, 2026. https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2026/01/ftc-announces-2026-update-jurisdictional-fee-thresholds-premerger-notification-filings
19. Hunton Andrews Kurth LLP. “2026 M&A Outlook”.” https://www.hunton.com/insights/legal/hunton-m-a-outlook-for-2026
20. Loyens & Loeff. “Swiss & International M&A 2026: What boards and deal teams need to know.” https://www.loyensloeff.com/insights/news–events/news/swiss–international-ma-2026-what-boards-and-deal-teams-need-to-know/
21. SIX-Gruppe. “SIX Exchanges Zahlen: April 2026.” https://www.six-group.com/en/newsroom/media-releases/2026/20260504-keyfigures-exchange-april-2026.html
22. BNP Paribas. “Strategische Orientierungen - Mai 2026”. Privatbank, Advisory Desk. https://note-strategique.bnpparibas.net/data2/note-strategique/files/note-orientations-strategiques-12-05-2026.pdf

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